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山东金麒麟

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发表于 2017-6-17 15:39:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
山东金麒麟,国内汽车刹车片龙头企业。17年5月IPO上市,募集资金10亿余元,主要用于1500万套刹车片业务、600万套刹车盘业务、技术中心建设及还债。目前,金麒麟以刹车片业务为主,逐步发展刹车盘业务。刹车片毛利较刹车盘高。
背景:
全球刹车片市场容量约1300亿左右,其中,中国仅售后市场年需刹车片约5亿片,约150亿到200亿元之间。
全球知名刹车片企业有辉门、霍利韦尔(刹车片业务14年前后归了辉门,由此还导致金麒麟失去了很大一部门美国业务,金融危机期间,资料显示金麒麟给霍利韦尔代工)、住友、博世(据说刹车片均是代工)、阿基波罗等。
国内获得许可的刹车片企业500家左右,大部分是小作坊,供应了全国30%多的假刹车片。国内刹车片相关标准很低,导致进入门槛低,产品质量堪忧。售后市场,消费者观念不成熟,价格导向,导致高端刹车片市场有限。欧美售后市场成熟,刹车片利润可观。
小结:欧美市场需求稳定成熟,国内后市场增量大、存量可观。。。并且很乱。但是。。。在改观,比如标准逐步采用国际标准,监管趋严,优秀中外企业发力国内后市场,马太效应导致小作坊必死。


说金麒麟的优势,要从刹车片行业特点说起。
世界刹车片主流种类有:半金属、少金属、NAO、陶瓷。石棉的也有,但在发达国家被禁止(比如进入欧洲市场,要获取E-MARK认证,它是关于环保和安全的认证,含石棉的坚决NO,顺便说一下,金麒麟80%的刹车片获得了E-MARK认证,只要产品好,其实认证不难),国内相当多的车还在用,特别重载车辆。
小结:没有新型刹车片配方技术,比如只会做石棉的,没有竞争力。
刹车片产业,是重资本的产业,多品种,小批量订单。想想有多少车型就明白了。所以,订单的稳定和持续对刹车片企业很重要,规模效应在这个行业的重要性很突出。
小结:规模、协同管理、质量控制、自动化水平,均决定成本因素,而且是进入高端(特别是欧美市场和国内外OEM)的门槛,导致这个行业就是强者通吃。典型的利基市场。

金麒麟的优势就是,规模全国第一(实力远超大部分同行)、综合技术实力全国第一(各种类型摩擦材料配方)、主要业务是欧美AM市场(利润高、回款有保障)

2016年,金麒麟营收13亿元(仅国内后市场容量150-200亿),净利润2亿元。金麒麟刹车片80%出口欧美。

按照这次募集的资金项目,保守估计3-4年,1500万套刹车片和600万套刹车盘业务达产,增厚公司净利润1亿元。按照公开资料推测,金麒麟产能状态假设为满产。则,3到4年后公司净利润约为3亿元。近三年净利润年化增速约10%-15%。

对于金麒麟这样的公司,我还要额外说一句,产能是它利润增长的前提,后面若干年,它不会缺订单。

随便写了这么多,那咱现在买买买?33-36元之间,估值合理,没啥便宜可占。市场要是给机会,今年跌个三成再说。
发表于 2017-6-17 18:58:46 | 显示全部楼层
这个企业的竞争优势似乎比较厉害,跟着一下,等好价钱。
 楼主| 发表于 2017-6-18 14:00:44 来自手机 | 显示全部楼层
鸿 发表于 2017-6-17 18:58
这个企业的竞争优势似乎比较厉害,跟着一下,等好价钱。

能确定一家优秀的企业,不容易。个人比较看好汽车后市场,仅靠汽车保有量就能吃喝不愁。汽车刹车片一般平均三年一换。金麒麟这家公司说起来跟我有缘,几年前因为一个项目跟他们打过交道,一个短暂的技术交流,我都忘了,只记得和另一家刹车片企业山东信义的交流,可能和他们副总一起吃过饭的原因,印象比较深。金麒麟进入我的视线是因为五月中了一新股,美思德,结果,这节骨眼上,金麒麟也IPO了。。。缘分吧。最近一段时间搜了很多它的资料看,当然,以招股书为重点。得出的结论是,金麒麟会越做越大,小体量很难在刹车片行业生存。比如,一些上市公司,博云新材,隆基股份,这些是招股书上提到的。还有九通是新三板的公司,16年直接是亏损的。

发表于 2017-7-16 18:06:24 | 显示全部楼层
换刹车片的时候特意查了一下,金麒麟是个好公司,后来看到要ipo,呵呵,好公司等机会!
 楼主| 发表于 2017-7-17 13:03:52 来自手机 | 显示全部楼层
半年业绩快报,增收不增利。等中报,继续跟。
 楼主| 发表于 2017-11-25 06:04:03 | 显示全部楼层
中国证监会为了股民简直操碎了心,竟然有个专栏叫 “投资者保护”。。。偶尔在其官网看到12年的一个文章,挺有意义,就贴这里吧。

买卖新股前要做足功课,避免盲目
许多中小投资者申购新股,并不是因为对自己想要申购的新股有所了解及研究,而是因为觉得新股不败、中签了就赚钱,也有些投资者有着浓厚的新股情结,见了新股就忍不住要买进卖出。这样的新股操作思维,属于典型的盲目跟风、盲目炒新。近日媒体刊登的系列专栏显示,中小投资者盲目“炒新”的结果很多情况下是亏损。随着中国资本市场20多年的不断发展和交易的日趋复杂,投资者买卖新股,既需要依据一些基本因素,比如自身的收入情况、对相关行业的熟悉程度、掌握信息的便利程度等等,更需要在投资理念和投资方法上更上一层楼。总之,投资新股之前要做足功课,避免盲目。

那么,怎样来判断新股的投资价值,以避免盲目买卖新股,同时又能从真正有投资价值的新股中发现投资机会呢?最重要的功课是应该对自己想要申购的新股有一个整体的了解,投资者可以从政府部门、证券交易所、发行人、中介机构、媒体等几个方面获取想要了解的有关新股的信息,比如目前证监会已经将拟上市企业的招股说明书(申报稿)提前至初审会前进行预披露,这样从预披露日到新股申购日就有不少的时间,足以让投资者有更充足的时间来对该企业的基本情况进行了解和研究。同时,媒体也往往会从招股说明书预披露开始,对相关企业进行追踪报道,这使得投资者能获得更多的招股说明书之外的信息。招股说明书将企业的基本情况、财务指标、高管团队、公司治理等各个侧面呈现在投资者面前,是投资者研究拟上市企业最重要的途径。

具体来说,投资者应当对招股说明书中公司概况、竞争优势和地位等内容进行细致浏览,从而对公司的所属行业特点、产业格局和公司自身的生产经营状况做出客观评价,即先了解公司所处的行业特点,如产业链、行业壁垒、行业竞争格局等。同时,应对公司的财务状况进行详尽分析,特别是对关乎公司盈利能力和财务风险的主要指标进行纵向及横向对比,如3年来的主营业务收入、主营业务利润和净利润三者的增长幅度,主营产品的毛利率水平,应收账款及账龄、关联交易金额等。投资者应对公司的基本面做出合理的判断和较为客观、准确的结论,从而为进一步研究上市新股的内在投资价值奠定坚实的基础。

投资者不盲目申购新股,另一个重要的功课就是要考察公司未来发展过程中可能面临的潜在风险,这些可以根据招股说明书中的风险因素来进行分析,在有效剔除了影响公司生产经营和未来发展的不确定因素后,方能对新股的投资价值和风险系数做出合理评估。概括来讲,公司的风险因素一般包括以下几类:第一,产品或服务的市场前景、行业经营环境的变化、商业周期或者产品生命周期的影响、市场饱和或市场分割、过度依赖单一市场、市场占有率下降等。第二,经营模式发生变化,经营业绩不稳定,主要产品或主要原材料价格波动,过度依赖某一重要原材料、产品或服务,经营场所过度集中或分散等;第三,内部控制有效性不足导致的风险、资产周转能力较差导致的流动性风险、现金流状况不佳或债务结构不合理导致的偿债风险、主要资产减值准备计提不足的风险、主要资产价值大幅波动的风险、非经常性损益或合并财务报表以外的投资收益金额较大导致净利润大幅波动的风险、重大担保或诉讼、仲裁等或有事项导致的风险;第四,技术不成熟、技术尚未产业化、技术缺乏有效保护或保护期限短、缺乏核心技术或核心技术依赖他人、产品或技术面临被淘汰等;第五,投资项目在市场前景、技术保障、产业政策、环境保护、土地使用、融资安排、与他人合作等方面存在的问题,因营业规模、营业范围扩大或者业务转型而导致的管理风险、业务转型风险,因固定资产折旧大量增加而导致的利润下滑风险,以及因产能扩大而导致的产品销售风险等;第六,由于财政、金融、税收、土地使用、产业政策、行业管理、环境保护等方面法律、法规、政策变化引致的风险;第七,可能严重影响公司持续经营的其他因素,如自然灾害、安全生产、汇率变化、外贸环境等。

此外,投资者还可以从募集资金投向,同业竞争及关联交易,董事、监事、高级管理人员的基本情况和相互关系,管理层讨论与分析等方面来判断新股的投资价值。

目前正在讨论的发行制度改革,一个重要的方面就是要强化发行人和中介机构承担诚信申报和信息披露的法定责任,实行以信息披露为主的审核制度。只有当投资者以专业、负责的态度对待新股,不盲目、不轻信时,市场化的新股审核和发行体制才能真正登陆中国的资本市场。

(风险提示与声明:本文由华泰证券整理提供,仅供参考;本文不构成个人投资建议,也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者参阅本文时,应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。)
 楼主| 发表于 2017-11-25 06:42:55 | 显示全部楼层
本帖最后由 守正出奇 于 2017-11-25 06:47 编辑

金麒麟的半年报增收不增利的原因,初步判断应该是刹车盘业务大幅增长,但利润提升有限,大概跟规模有关。看看这个数据
17年半年报主营业务收入:刹车片近6个亿,刹车盘近1.8个亿。而招股书中,16年全年,总营收13亿,其中,刹车盘1.8个亿,也就是刹车片约11亿多。
从以上数据看出,刹车片市场没咋开拓,刹车盘增速迅猛,已经占到总营收的快2成多。刹车盘这玩意儿,我找了隆基机械对比看了下,利润率是低,净利率不到到5% 吧。金麒麟把相当的资金投入刹车盘,尽管收益率不高,但对市场,对业务有好处(只能这么想啦)。17年大概率延续增收不增利,只要刹车盘规模没到一定程度。最近股价跌的比较给力,敢不敢给个机会破发然后到20以下?
发表于 2017-11-25 13:59:25 | 显示全部楼层
守正出奇 发表于 2017-11-25 06:04
中国证监会为了股民简直操碎了心,竟然有个专栏叫 “投资者保护”。。。偶尔在其官网看到12年的一个文章, ...

确实有些可笑。
发表于 2017-11-25 13:59:49 | 显示全部楼层
守正出奇 发表于 2017-11-25 06:42
金麒麟的半年报增收不增利的原因,初步判断应该是刹车盘业务大幅增长,但利润提升有限,大概跟规模有关。看 ...

毛利率下降了还是费用增加了?
 楼主| 发表于 2017-11-25 16:53:44 | 显示全部楼层
鸿 发表于 2017-11-25 13:59
毛利率下降了还是费用增加了?

毛利下降,因素我认为主要是刹车盘毛利低,占比逐升,使得总体毛利略微下降,毛利下降也包括原材料今年上涨的因素。但我认为,这些都是财报表面上的东西,透过这些数据,我YY了一下金麒麟到底要干嘛?
刹车盘不挣钱,隆基机械专做刹车盘的,毛利才15%左右,典型的吃力不讨好的苦逼行业。金麒麟抱着30%+毛利的刹车片不卖劲推广,从14年开始大力发展不挣钱的刹车盘?孙总咋想滴?
以下是本人YY的孙总的商业逻辑。
金麒麟的刹车片尽管比较牛逼,相对高端,但国内主要是中低端市场,一片混乱,恶性竞争。国外刹车片中高端面临国际知名品牌的竞争。东西是不错,但上下两端都被怼的不行,咋整?孙总可能看到刹车盘和刹车片是互为对偶的产品,一软一硬,汽车刹车盘基本很少换,但刹车片2-3年一换,也算快消品。搞定汽车制动的硬件,顾客换刹车片的时候,是不是大概率会选用同一厂家的软件(刹车盘和刹车片某种程度还是要匹配的,以稳定制动参数和减少刹车盘磨耗)?
所以,大力发展刹车盘业务,是为了做一个汽车制动系统的消费平台,在售后占据制高点。而且,刹车盘大部分是白菜价卖给了OEM主机厂,只保本都行,只要您主机厂用。。。我赚后面的钱。。。。按这个逻辑,刹车盘卖的越多,似乎后面刹车片越好卖(是不是真的好卖,我也不知道)。
这是我YY的金麒麟的策略,纯属YY,不要轻信以作为投资依据。。。本人目前不持有金麒麟,但不代表以后不持有。
 楼主| 发表于 2018-1-22 00:52:52 | 显示全部楼层
最近公告,用自有资金建设600万套刹车片自动化生产线,IPO募集资金项目里已经有1500万套刹车片线建设任务,进度如何?从最近600万套项目公告里,印证了我的一些推测,刹车片线基本满产,目前产能不足。等有空了好好捋一下金麒麟的业务状态和盈利能力。17年增收不增利到底什么原因?刹车盘的影响?1500万套片线已经提前布局并投产(可能性较大)?这些固定资产的投入,金麒麟折旧政策是什么样的,对利润是否产生很大影响?总之,高毛利的片线,加毛利一般的盘线,从毛利到净利,中间有多大的利润活动空间?作为民企,是否有做低利润避税的动机?
如果金麒麟持续增收,而且毛利率依然可观,仅仅净利润很低,那金麒麟值得好好研究一下了。年报出来可以好好看看。
 楼主| 发表于 2018-1-22 07:39:55 | 显示全部楼层
看了公告,我个人的理解,600万套刹车片项目,不仅仅是补充产能这么简单,另一方面是为今后工厂智能化提供样板经验。刹车片这个行业算是传统制造行业里面有点难度的,难就难在多品种,小批量,还要求产品一致性高,因为是安全件。所以,往往能给OEM做配套的不一定牛逼,但是能满足各种需求的AM配套,才是真牛逼。
这个公告也体现了金麒麟作为制造业的专注和专业性,公告里面说的都很实在,从我机械专业的角度看,生产线的论证及风险考虑都说到点子上了。
其实,说句题外话,国内传统制造业和欧美差距真大,我现在因工作机会再德国以汽车配件公司搞开发一年,他们这边的工厂制造制动化都几十年了,每条线上都是机器人,线上稀稀拉拉的2到3个工人基本都是盯着线,偶尔做维护的。。。。希望国内制造业早点能达到这个水平,看的出,金麒麟这条线的目标就是这个。
 楼主| 发表于 2018-1-24 02:21:58 来自手机 | 显示全部楼层
对我而言,看好的票,买进了就是买进了,有些搬砖的机会,不是我看不到,而是我知道,比挣这点小钱更宝贵的是保持自己赖以挣钱的习惯。反正有挣就行,避免交易。我这老天赏饭吃的类型,当交易成了习惯,离亏钱就不远了。
 楼主| 发表于 2018-6-19 19:52:44 | 显示全部楼层
http://news.iqilu.com/shandong/yuanchuang/2016/0531/2820500.shtml

贴点以前的信息。拜贸易战所赐,目前价格到了15元。谨慎考虑。贸易战本身对金麒麟没啥影响,尽管其刹车片8成出口欧美。但市场还是那个市场,风险和机会对所有刹车片公司是对等的。
比较担心的还是这个公司本身真正的盈利能力。上市这1年了,业绩不是很给力哈。但考虑到15元的确有吸引力,想想金麒麟再不济,一年1个亿的真实净利润有不?你可是号称国内龙头哈。
 楼主| 发表于 2018-6-19 19:55:03 | 显示全部楼层
俺现在很贪心,借市场恐慌东风,再跌一跌,加油!我看好你!哈哈
 楼主| 发表于 2018-6-28 18:47:53 | 显示全部楼层
浑身上下搜出几个钢镚,加点招行,不加不舒服。保持下跌,再熊几年,我多买点。
 楼主| 发表于 2018-6-30 23:35:10 | 显示全部楼层
金麒麟的灰色发展路,算是黑材料了。以前如此坑合资方,今后会不会坑小股东?如果把上市资产看做私产,公司做的再牛,恐怕小股东也会被玩弄于股掌吧。以孙的做法,犯法都敢,那啥事情做不出?拭目以待。

http://news.mbalib.com/story/2110

合资公司离奇破产背后:金麒麟集团灰色成长路
发布者: Jj小洁         2010/01/10 04:45
  2008.01.16 来源:中国经营报  作者:李俊辉

  母公司蒸蒸日上,业绩迭创新高,而作为生产核心的子公司却将被宣布破产。2007年,山东金麒麟集团(以下简称金麒麟集团)导演了这样一场违反商业逻辑的离奇破产案,引起了破产子公司债权人的强烈不满。而细细考察行将破产的合资公司发展历程,金麒麟集团充满争议的灰色成长链条逐渐浮出水面——金麒麟集团掌控人孙忠义采用了一种“聪明”的方式:将商标从合资公司“转入”自己的私营企业,然后宣布合资公司破产,潜在纠葛消匿于无形。

  “驰名商标”的曲折身世

  争议首先出在“LPB”等商标的转让和注册变更上。“LPB”是国家工商总局商标局认定的我国刹车片行业唯一的“中国驰名商标”,它现在的持有人金麒麟集团以此为核心,建立了我国目前刹车片领域唯一的品牌专营模式,获得了巨大成功。

  来自国家工商总局商标局的资料显示,“LPB”品牌注册于1993年,申请注册人是“乐陵金麒刹车片有限公司”(中港合资公司),2002年,孙忠义任法人代表的乐陵金麒麟汽车零部件有限责任公司(民营,现金麒麟集团前身)申请将商标注册人变更为“乐陵金麒麟汽车零部件有限责任公司”,其依据是乐陵工商局出具的一份证明“原乐陵金麒刹车片有限公司现变更为乐陵金麒麟汽车零部件有限责任公司”,证明的签署日期是2002年4月15日。

  2007年12月24日,山东乐陵市工商局在回复记者问题时表示,2002年为乐陵金麒麟汽车零部件有限公司出具的证明,“其真正意图是证明金麒刹车片有限公司的商标使用权已转让给金麒麟汽车零部件有限公司,只是在证明信中漏掉了‘商标’二字,属于表述不完整,不明确,或者说是笔下误。”

  就是这一纸“笔下误”的证明,导致“LPB”、“LE”、“金麒”、“JQ”等商标的主人由合资公司变成了孙忠义控制的私营企业。

  2007年5月,中港合资的乐陵金麒刹车片有限公司(金麒麟集团子公司之一)被当地法院宣告破产(乐陵市法院(2007)乐民破字第3号民事裁定书),理由是资不抵债,总负债约3000万元,目前已经进入清偿程序。而在2007年8月底召开的合资公司破产第一次债权人大会上,合资公司的破产被债权方律师王新生提出若干异议,认为金麒麟集团目前名下的“LPB”等著名商标的获得涉嫌非法。

  与负债累累、行将消失的合资公司相比,其母公司金麒麟集团却是如日中天。金麒麟集团目前是我国刹车片行业的龙头,在这个细分行业内,这家民营企业风光无限:年产销刹车片3000万套以上,占全国总产量的50%;是通用等世界著名汽车公司的常年供货商,出口量占全国行业总量的70%;连续被评为“国家级重点高新技术企业”、“中国汽车零部件综合竞争力百强企业”,董事长孙忠义曾荣膺“汽车零部件行业十大风云人物”。2007年12月,孙忠义公开表示,2007年集团销售收入预计15亿元,可实现利税两亿元,是乐陵市纳税第一大户。

  一位债权人代表告诉记者,实际上,乐陵金麒刹车片有限公司并没有变更为乐陵金麒麟汽车零部件有限责任公司,两者是各自独立的法人实体,后者是2000年由前者的中方股东乐陵机械厂改制成立的公司(即后者是前者的股东),金麒麟集团的工商资料可以证明这点。2007年5月乐陵金麒刹车片有限公司申请破产、金麒麟集团却正常存续本身就给出了答案。

  山东白兔商标代理有限公司李芳经理说,从商标法上来讲,这种变更可以认为是非法的,合资公司可以凭借当地工商局出具的证明,证明企业在1991年至2007年期间合法存在,并未注销或者变更为其他企业,就可以向国家商标局申请撤销转让,要回商标所有权。

  王新生律师表示,“LPB”等商标权一旦回归合资公司,其巨大的品牌价值就足以抵偿目前合资公司所欠债务,合资公司或可以避免破产命运,债权人利益也可以得到清偿。

  混乱合资路

  “公司(乐陵金麒刹车片有限公司)已经破产了?!我们根本不知道!”2007年12月13日,香港的吴嘉菱女士在电话里向记者惊呼。吴嘉菱是乐陵金麒刹车片有限公司港方投资人老板吴瑞东的秘书,合资公司的事宜主要由她负责操办,她还见过孙忠义几次。

  吴嘉菱告诉记者,乐陵金麒刹车片有限公司成立于1991年,由国营山东乐陵机械厂与香港金麒投资有限公司合资成立,注册资本400万美元,中方占60%股权,港方占40%股权,孙忠义当时是乐陵机械厂的厂长,任合资公司董事长,港方出资人代表是老板(吴瑞东),任合资公司副董事长。

  按照吴嘉菱的说法,开始几年,孙忠义还能按时给港方递送财务报表以及分红,但后来就告诉港方说工厂在亏损,不再递送任何资料了,到1998年干脆失去了联系。后来吴嘉菱曾通过内地的朋友找到了孙忠义的手机,打通之后,孙忠义表示要找时间商量。但此后手机号换了,彻底失去了联系。吴嘉菱说,老板(吴瑞东)曾经在国外的几次展会上碰到过孙忠义,试图与他沟通,了解合资公司的经营情况。但对方每次都敷衍过去,或者干脆“逃之夭夭”,避免见面。

  然而,港方所称“亏损”的合资公司,在孙忠义的另一番说辞中,却是业务蒸蒸日上,红火的不得了。记者掌握的资料显示,2002年,孙忠义以合资公司董事长的身份,以“适应市场,增加企业抗风险能力”为理由,向德州市外经委申请追加中方投资额到280万美元,占68.49%股权;港方投资调整为129.2万美元,占31.51%。在这份申请中,孙忠义提到合资公司,2001年的销售额是1.4亿元,出口创汇1300万美元,利税2100万元。

  更蹊跷的是,早在2000年合资公司原来的投资者国有山东乐陵机械厂已经改制、变更为孙忠义控制的“乐陵金麒麟汽车零配件有限责任公司”,但在2002年签订的《中外合资金麒刹车片有限公司合同补充协议》上,中方签章仍然是“山东省乐陵机械厂”,签字人“孙忠义”,港方为“香港金麒投资有限公司”并附有“吴瑞东”的签名。

  债权人代表认为,根据乐陵机械厂的改制的文件(乐企改组发【2000】5号文件),明确规定,“因企业改制,法人主体发生变更,改制后企业要与银行重新办理信贷合同,劳动合同,与其他法人单位变更合同或者重新签订合同。”也就是说,乐陵机械厂作为一个法人主体已经在2000年不存在了,孙忠义2002年与港方签订变更投资额合同时却仍然采用了“山东乐陵机械厂”的名义。

  工商资料显示,直到2002年,合资公司时任董事长杨光才向德州市工商局申请将中方出资人由“乐陵机械厂”变更为“乐陵金麒麟汽车零部件有限责任公司”。巧合的是,这次变更时间恰恰就在孙忠义“签合同”追加中方投资之后不久。

  记者就2000年乐陵机械厂改制成私营企业、2002年变更投资额等问题向吴嘉菱女士进行了求证。吴嘉菱说,她与老板(吴瑞东)核实后确认,乐陵机械厂改制成私营企业他们并不知情,而且2002年吴瑞东并没有再和孙忠义签订任何合同。“合同上的印章和签名可能都是伪造的。”吴嘉菱表示,鉴于孙忠义在合资过程中的“恶劣行为”,他们已经准备考虑起诉。

  2007年12月13日至20日,记者多次联系金麒麟集团,并试图联系到孙忠义本人,但最终只联系到了集团办公室负责对外业务的彭秘书,依据彭秘书提供的传真号,记者向对方传真了至少三份采访提纲和相关资料。12月21日,记者来到位于乐陵市的金麒麟集团总部,彭秘书仍以“孙总出国不在”为由,拒绝了采访要求。

  采访手记 蹊跷的回避

  在整个调查采访过程中,记者对金麒麟集团与孙忠义的沉默与回避印象深刻。

  与香港金麒投资公司取得联系的时候,给我了第一次震撼。电话那头,吴嘉菱小姐语气里分明透着急切与无奈:“我们投了180多万美元,现在公司要倒闭了我们根本不知道!”“我们与孙忠义已经失去联系好几年了,他不给我们提供财务报表,还换了手机号,再也联系不上。”“李先生,你说我们该怎么办?”

  而在记者随后奔赴山东乐陵调查此事时,印象最深刻的依然是金麒麟集团的沉默与僵硬的对外体制。去乐陵之前,记者设法联系上了孙忠义的秘书彭女士,讲明采访要求,并按对方提供的传真号先后传真了三份采访提纲和资料。2007年12月20日,记者电告彭女士准备赴乐陵调查,希望能安排采访机会,并再次传真了采访资料。彭女士回答是:“我没有看到你的采访提纲,你不用过来,我也没有孙总的手机。”

  12月21日,记者赶到了位于乐陵市开发区的金麒麟集团总部。令人遗憾的是,集团总部的门卫不但拒绝记者进入,也拒绝为记者转交资料或者联系集团其他部门的人,只是再三强调:“我们什么都不知道。这是规定。”随后,记者和两名身着金麒麟集团制服的员工攀谈,试图让他们代为传递资料也被拒绝。一番努力之后,记者最终将资料递交给了一位刘姓工作人员,并请他转交彭秘书。与此同时,彭秘书的办公电话始终无人接听。

  12月24日,记者刚回到北京,就接到了金麒麟集团的快递,里边是记者递交给相关工作人员的资料,原封未动。当时记者在递交资料时,并未留下通讯地址,对方能准确寄回,显然是看到了此前记者留在传真资料上的联系方式。彭秘书此前声称没有看到采访提纲,言不由衷。

  记者在这次调查中接触的其他采访对象(如即将破产的合资公司的债权人),在介绍金麒麟集团和孙忠义时,都会补充说明一句“对方态度很冷淡”。

  这不是对待商业合作伙伴、面对外界质疑的正确态度。正如一位债权人所言,金麒麟集团现在完全有能力,很好地解决这次破产事件和相关的历史问题。一旦港方也加入法律诉讼,对金麒麟集团是很不利的。毫无疑问,金麒麟站出来直面问题,寻求解决方案才是最好的方式。

 楼主| 发表于 2018-8-6 02:27:12 | 显示全部楼层
http://www.chyxx.com/industry/201804/633817.html
钢材价格走势及分析方法
 楼主| 发表于 2018-8-6 02:39:15 | 显示全部楼层
本帖最后由 守正出奇 于 2018-8-6 02:56 编辑

钢材价格走高,从16年到现在价格翻番。中美贸易战,估计金麒麟不掉订单就掉利润,强撑肯定是亏。现在股市也处于熊市。唯一对金麒麟利好的是汇率走低。
今年利润应该会继续减少。某种程度,金麒麟是个周期股。它的需求端比较稳定,甚至会慢慢扩张。但它的产品价格对钢材比较敏感。今年肯定是双杀了,会杀的很彻底。股价已经从上市的50元到现在的15元了。总市值30亿,差不多是净资产了,能破净不?
但另一方面,金麒麟是国内刹车片龙头,去年刚上市圈10个亿,资金充裕,负债很低。今年密切关注,这么多不利因素一下子压在它身上,对投资者无疑是个机会。破净应该就是机会,想想让我拿27个亿去干摩擦片产业,而且还能干成行业老大,光这点,27亿就值。

金麒麟今年一季度已经是微利,扣非后13万元,半年挣了2300多万。去年上半年是1个亿。预计全年利润在去年基础上2.5折。但龙头老大的意思就是,如果今后某个时间点开始,钢材价格复制11年到16年走势,考虑维持原有市场份额,利润可以从5000万上升到2个亿,4倍。今年能吧估值杀下去,金麒麟在某个时间点,股价应该会很有爆发力。
 楼主| 发表于 2018-8-9 16:24:03 | 显示全部楼层
本帖最后由 守正出奇 于 2018-8-9 20:44 编辑

只要金麒麟营收是增长的,原材料、汇率等对利润的负面影响,反倒提供了介入机会。
营收增长对金麒麟很重要。汽车行业特别是白人,对资质审查很繁琐,但成为合作方后,也很难被换掉,转换成本高。国内OEM类似。
金麒麟产品市场模式,分三块:
国外,利润稳定,订单稳中求升,国外OEM基本为0
国内OEM,刚起步,我查了,好几个OEM都没量,OEM毛利低,但量大,能先进入国内OEM,看运气,有爆款车,就发达了。
国内售后,其实单件利润是最高的,而且面向消费者提价,消费者不是太敏感,类似快消品。这部分一看经销商,二看自有网点覆盖面。

在目前业务情况下,金麒麟已经是国内龙头了,它要面对的是国际大品牌。从14年到16年,金麒麟美国市场不断萎缩,期间辉门收购霍利威尔,说明辉门(美国公司)是个强劲对手。16年,金麒麟在北美市场占出口额下降为20%左右,同期,欧洲市场占比提升超过50%,也说明了辉门的强势。但这种局面,至少说明贸易战的影响有限。

其实刹车片是个资本密集型行业,很多国际知名品牌有单子,但自有产能限制,会找代工,金麒麟出口的接近20%业务是海外代工,比如意大利brembo。还有过半时海外经销商的自由品牌。剩下小部分是金麒麟自己的品牌在卖。我觉得金麒麟的战略没问题。

刹车片行业的壁垒是显而易见的,不是有钱就能做进去的,有技术也不一定,必须上规模,上规模还得适应小批量,多品种的快速切换和响应。
金麒麟目前的产能也是看得见的,那么它的利润上限并不难估算,历史业绩也已经告诉我们了,产能的80%+刚才价格到2800元/吨+出口退税率17%+汇率下行,净利润1.1亿左右。(其中不包括刹车盘的利润潜力)

另外一个潜在的领域,尽管还比较遥远,但昨天金麒麟公告,拿到CRCC认证,也就是说金麒麟的高铁刹车片可装车试跑,高铁刹车片市场规模大概
70亿元人民币。国产替代,估计老外没啥戏了。

其实现价13-15元介入没问题,不过还是观望下,感觉第三季度利润也不乐观。再等几个月。
 楼主| 发表于 2018-8-10 13:53:48 | 显示全部楼层
山东工商联3月份,在网上挂了一个消息,其中提到金麒麟自17年到19年,建设新型复合刹车片300万套,高铁刹车片150万套,新能源汽车刹车片500万套。合计近1000万套。这些细化的消息,金麒麟并未披露,所以应该就是IPO项目里面1500万套包含的内容。

高铁片150万套,老外一套1万多,国产算4000一套。满产也有60个亿,国内高铁片市场大概也就这个数,我了解到,国内现在号称能做高贴片的至少有另外3家。金麒麟这胃口不小额。

不过,高铁片,在我看来有比没有好,但也不必过分在乎。因为,刹车片生产真正有难度有门槛的是汽车行业,技术难度当然有,但是管理、规模和响应要求更高。我本身是在铁路制造行业,现在又从事公司汽车产品的开发。对此深有体会。
 楼主| 发表于 2018-8-10 14:53:02 | 显示全部楼层
意识到一个问题,如果3500万套刹车片产能里面,有150万套高铁片。那刹车片的利润估计不该是1亿了。150万套假设能释放10%的产能,大概6个亿的营收,利润率按10%算,是6000万。这已经很可观了。。。

投资还是要考虑时间成本的。多久释放?还有,钢铁价格啥时候回落?这些是我无法高清的问题。只能是一命二运三风水了。。。
 楼主| 发表于 7 天前 | 显示全部楼层
市值跌破27亿。 能不能把负债跌完?
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